这些主题被划分为13个授课单元：第1和第2单元介绍前景理论(prospect theory)——为此获得诺贝尔经济学奖的是心理学家卡尼曼(D.Kahnemann)。

因为目前美元在全球货币体系中的主导地位仍然没有改变，而且美债仍是最具安全性、流动性的资产，美债有美国庞大的经济实力和国家信用做保障，同时流动性及市场容量全球居首，中国每月数百亿美元外汇储备的投资需求恐怕也仅此一家能完全吸收。数据显示，美国2010年GDP总量达到14.66万亿美元，今年8月份数据显示国债规模则为14.29万亿美元，美国经济的未来偿债能力成为市场一个普遍的疑问

这个厂子一定要办，我不由得被她的坚强打动。她的儿子也过来一次，拿着iPad给他妈妈看一篇关于她的报道。她不断地凑钱还贷，家里的房产也被抵押出去。尤其原料、人工、贷款的利率都在上涨，产品的利润越来越薄了，这也是中小企业面临的普遍问题。她穿着黑裤子，蓝色的线绒衣，短圆脸上除去皱纹，还有焦虑、冤屈与轻微的愤怒。

自从1992年，他一直在外打工，从广东到广西，现在又到了温州，他在鞋厂、纺织厂、玩具厂都干过。半年前，他成了腾飞公司的看门人——我儿子不让干重活了，看门比较轻省。当然也不排除必要时，通过正常的市场操作，以伸张中国的利益。

临近8月2日谈判大限，许多人担心美国两党谈判破裂。建立外投委，加快外汇的战略性运用，是当务之急2008年美国爆发金融危机，进一步暴露了该体系的致命缺陷：美元的发行缺乏有效的约束，国际货币体系缺乏必要的协调机制，即2001年以来，美国长期推行错误的低利率政策，通过扩大信用、刺激资产价格上涨，从而推动其经济的一度繁荣。因此，G20框架下治理当今全球失衡的一项重要内容，就是吸取本轮危机教训，改革国际货币体系。

我们寄希望SDR设计合理，发挥更大的作用，但同样要做好长期艰苦努力的准备。因此人民币国际化是中国金融开放的核心利益追求。

人民币国际化，一方面意味着货币职能作用地域和领域的扩大，这会给我国的货币政策带来冲击。而资本项下开放步伐不宜过快，决定了人民币就不可能尽快或者说真正实现国际化。同时，面对当今世界有缺失的国际货币体系，为了确保中国经济稳定增长不受更大的负面冲击，需要实现与本国经济开放度相适应的人民币区域化。IMF对主要发达国家的监控和约束力不足，在预警和应对资本全球化和不平衡方面力不从心，世界重要的增长动力——新兴经济体在其中缺乏相应必要的话语权。

当然，如果人民币能成为国际主要货币之一，和欧元等其他储备货币一起，与美元形成一定程度的竞争，则是有助于从制度层面消除世界经济失衡的基础。这反映了国际储备货币多元化的发展趋势，反映了走向未来新国际货币体系的必要过渡。特别是在积极推动亚洲金融合作过程中，求大同，存小异，积极塑造人民币在亚洲区内关键货币的良好形象。尽管世界经济增长的动力已经转向新兴国家、亚洲国家，但并没有根本改变世界现有的经济大格局，美元在未来相当长时间内仍将充当世界最重要的储备货币。

我们首先判断，未来中国汇率制度的方向，将会融入当今国际经济主导的浮动汇率体系。主导世界的主要储备货币的运行，不能合理反映国家间经济实力变化，不能维护世界经济的稳定发展，中国要避免现实金融世界对本国发展带来的负面影响，人民币国际化是迫不得已的追求。

因为历史表明，发展中国家在参与经济、金融全球化的过程中，过度依赖中心货币国提供的货币、金融网络及服务，将给本国发展增添新的不确定性风险。在人民币国际化过程中，中国如果能与亚洲各国实现各种有效的货币与金融合作，寻求创建区域内的汇率稳定机制和区域性货币，对亚洲和世界经济发展来说，同样是件好事。

第二，在人民币逐步区域化的过程中，衔接好汇率与资本管理政策的适度改革。针对中国目前所具有的发展中、转轨、大国经济体特征而言，特别在当前以浮动汇率为主且又缺乏必要国际约束力的国际货币体系中，更是如此。但当今的金融世界不太平，问题太多。这可能是较符合中国经济特征需求的。进入 夏斌 的专栏 进入专题： 国际货币体系 人民币国际化 。人民币区域化的现实路径选择人民币国际化是在中国汇率已出现有关浮动，但没有完全浮动，仍存在资本账户部分管制的情况下推进的。

IMF作为布雷顿森林体系的产物，在当前的国际货币体系下不但存在一些先天不足，而且不能反映世界经济发展的新特点。后者属于转轨风险，是价格管制放松可能导致的风险。

二是鉴于中国资本项下未完全放开的现实，能让境外的人民币像其他自由兑换货币一样，可用于存款、贷款、结算支付、资产管理、投资、汇率避险等全方位业务，形成自身一定的市场交易、循环规模。如果国内问题在短期内无法解决，则应尽可能减少由于资本账户管理和汇率过快的、不切实际的转轨带来的冲击。

配合汇率制度的逐步市场化进程，资本项下的开放也必然是逐步的开放。在中国当前的货币运行机制下，短期内，人民币国际化会进一步加剧外汇储备的积累。

为此，要安排好人民币国际化的推进顺序，使人民币国际化进程与我国的宏观调控能力、金融市场发育程度相适应。推动人民币国际化，风险不仅在于国际化本身对一国货币政策的影响，更在于推动资本账户和汇率变化的转轨过程。与此同时，仍要始终不渝地充分利用国际组织和世界各国相关力量，改善国际货币体系，对现有主要储备货币发行国的货币滥发行为，进行适当的约束。IMF需要进行合理的变革，但是只要美国不拿出积极的姿态，或者说适当的退让，IMF的改革就不可能大踏步往前走。

进入21世纪后，随着全球经济的进一步融合，新兴市场国家在国际经济中地位的逐步提升，以美元为主导的国际货币体系越来越显示出其不适应的一面。在危机最严重的时期，世界金融市场又无奈地选择了美元作为避险货币，这显示出当前国际上缺乏有效的可以替代美元的其他货币。

这一战略选择，将面临不可回避的困境：要保持较为稳定的汇率环境，资本项下开放的步伐不宜过快。第三，通过创设人民币离岸市场，在部分实质性地向境外开放国内金融市场的同时，相对隔离人民币区域化过程中国际金融风险向国内市场的传递，同时视国内汇率、资本管理政策的演进，调控人民币离岸市场的规模与结构，适时扩大离岸与在岸两个市场的通道，以不断推进中国整体金融市场的开放步伐和改革力度。

但在今后八九年内，中国经济面临的大量改革难题与世界经济金融不确定的态势，决定了在汇率制度上，可能将继续选择一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度(当然在浮动区间、浮动频率上更趋于市场化，篮子中货币权重会有所调整)，而非完全的浮动汇率制度。能否使困境降到最低程度？这只能期望中国在战略实施中，第一，汇率政策、资本管理政策与国内改革政策的变动，要尽可能地衔接好，以免引起宏观经济的不稳定。

其他拥有大量低廉劳动力、资源等出口主导的国家，在享有全球化收益时，一味追求收益而忽视了自身的结构调整，客观上不自觉地助推了美国错误政策的长期推行，造成了全球经济失衡，最后爆发了危机。当前，要加快推进人民币区域化进程，关键是三条：一是先要想尽办法让人民币走到境外。美国政府的错误政策之所以能长期推行，而其他国家无法模仿，其深刻的制度原因是美元主导了国际货币体系，而全球对国际储备货币的发行缺乏约束力。因此，与人民币国际化相伴，特别需要关注资本账户开放和汇率自由浮动区间的政策搭配和进程。

因此，降低风险的根本之路，在于尽快推动国内金融的市场化。而中国放弃对人民币国际化的追求，不仅不利于实现自身经济发展所需的稳定汇率环境，对国际社会而言，也缺少了一股能体现世界经济实力格局变化的、对有缺失国际货币体系制衡的改善力量，这将是制约国际货币间汇率过度动荡中的一个遗憾。

SDR的调整，也是IMF提高其世界代表性的必要举措。支持各地区货币区域化和货币金融合作，为人民币的国际化预留空间。

国际货币体系变革是缓慢、长期的过程 布雷顿森林体系崩溃以来，随着美国综合国力的相对变动，20世纪七八十年代和90年代后期，美元在国际货币体系中的主导地位曾出现过起伏波折。与此同时，要控制好人民币国际化可能带来的风险。